AUTOREN
Chris Galipeau
Senior Market Strategist
Franklin Templeton Institute
Lukasz Kalwak, CFA
Senior Analyst
Franklin Templeton Institute
Vorschau
Der Ausblick für US-Aktien im Jahr 2024 wird durch einen seltenen Faktor komplizierter – die hohe Konzentration an der Spitze des S&P 500 Index, wodurch die sieben größten Aktien über 25 % der Marktkapitalisierung des Index repräsentieren. Angetrieben durch die Begeisterung der Anleger über das Potenzial der generativen künstlichen Intelligenz (KI) führten diese Aktien der „Glorreichen Sieben“ die Wertentwicklung am Aktienmarkt an. Ansonsten wurde der Markt durch Befürchtungen über eine Rezession und straffere Finanzbedingungen belastet, da die US-Notenbank (Fed) versuchte, die Inflation zu senken.
Um die Bedeutung dieser Konzentration zu erkennen, analysieren wir einen Zeitraum, der Ähnlichkeiten zur aktuellen Lage aufweist – das Ende der Dotcomphase in den Jahren 2000 und 2001. Damals wurde das Wachstumspotenzial des Internets optimistisch eingeschätzt, was zu einer ähnlichen Konzentration im obersten Bereich des S&P 500 führte. Das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) begann nachzulassen und die Fed bereitete sich auf Zinssenkungen vor.
Franklin Templeton Institute rechnet für 2024 mit ähnlichen Bedingungen, denn die Weltwirtschaft wird sich wahrscheinlich verlangsamen, während die Zentralbanken die Zinsen voraussichtlich senken werden. Die Spitzenplätze am Markt könnten unseres Erachtens auf Bereiche mit unterbewerteter Ertragskraft abseits der Glorreichen Sieben wechseln und könnten sowohl Mega Caps als auch Small Caps mit nachhaltiger Gewinnqualität beinhalten.
Die wichtigsten Inhalte
- Hohe Gewinnerwartungen könnten zusammen mit einer wirtschaftlichen Verlangsamung im Jahr 2024 zu Enttäuschungen führen.
- Die „Dotcomphase“ bietet Hinweise auf die diesjährigen Trends, weil es damals eine ähnliche Indexkonzentration und fallende Zinsen gab.
- Wir erkennen ein attraktives Potenzial in Bereichen, die den Anlegern eine Diversifikation ihrer US-Aktienportfolios über die Glorreichen Sieben hinaus ermöglichen würden.
- Die Fundamentaldaten der größten Unternehmen implizieren eine bessere Ertragskraft als in der Vergangenheit, wobei die Bewertungen abseits der Glorreichen Sieben attraktiver sind.
- Kleinere Unternehmen weisen bestimmte Eigenschaften auf, durch die sie im gegenwärtigen Umfeld attraktiver werden.
WO LIEGEN DIE RISIKEN?
Alle Anlagen sind mit Risiken verbunden, einschließlich des möglichen Verlusts des Anlagekapitals.
Beteiligungspapiere unterliegen Kursschwankungen und sind mit dem Risiko des Kapitalverlusts verbunden. Mit Small Caps und Mid Caps können größere Risiken und mehr Volatilität verbunden sein als mit Large Caps.
Investitionen in schnell wachsende Branchen wie den Technologiesektor (der erfahrungsgemäß eine hohe Volatilität aufweist) können aufgrund der schnellen Produktentwicklung und -veränderung mit größeren Kursschwankungen einhergehen, insbesondere kurzfristig. Außerdem können sich die Vorschriften ändern, die für wissenschaftliche oder technologische Pionierunternehmen sowie für die Zulassung neuer Arzneimittel und medizinischer Instrumente gelten.
Alle Unternehmen und/oder Fallstudien im vorliegenden Dokument dienen lediglich der Veranschaulichung. Eine Anlage wird derzeit nicht unbedingt in einem von Franklin Templeton empfohlenen Portfolio gehalten. Die bereitgestellten Informationen stellen weder eine Empfehlung noch eine individuelle Anlageberatung in Bezug auf bestimmte Wertpapiere, Strategien oder Anlageprodukte dar und sind kein Hinweis auf Handelsabsichten eines durch Franklin Templeton verwalteten Portfolios.