Reaktionen auf ein neues Marktumfel

Viele Anleger erwarteten ein von Volatilität geprägtes Jahr 2019. Im Jahresverlauf kamen angesichts der mehrfachen Brexit-Verschiebung, des ungelösten Handelskriegs zwischen den USA und China und zahl-reicher anderer spannungsgeladener Konflikte in aller Welt immer wieder Rezessionsängste auf. Die Wirt-schaftsdaten blieben jedoch größtenteils solide, die globalen Aktienmärkte legten zu, und US-Aktien erreichten zum Jahresende neue Allzeithochs.

Trotz weiter bestehender Unsicherheiten blicken unsere leitenden Investmentexperten vorsichtig opti-mistisch ins Jahr 2020. Sie gehen nach wie vor nicht davon aus, dass eine weltweite Rezession ins Haus steht, und erkennen viele gute Gründe, weiter anzulegen. Gleichzeitig weisen sie aber nachdrück¬lich darauf hin, wie wichtig angesichts des sich verändernden Marktumfelds ein selektives und nicht zu sorgloses Vorgehen ist.

Wichtige Erkenntnisse

Unseres Erachtens sollte man sich auf harte Daten konzentrieren, nicht nur auf die Schlagzeilen. Wir erkennen wenige Anzeichen dafür, dass die Weltwirtschaft auf eine Rezession zusteuert. Trotz anhaltender Handelsspannungen und eines konfliktträchtigen politi¬schen Umfelds bleiben die USA als weltweit größte Volkswirtschaft robust. Handelsspannungen, nachlassende Produktion, schlechteres Geschäftsklima sowie zunehmende politische Spannung und Polari¬sierung sind Risikofaktoren, die sich 2020 fortsetzen dürften.
Wir betrachten das neue Jahr als eine Zeit möglicher Unsicher¬heiten, aber auch bedeutender Chancen. Unserer Meinung nach sollten sich die Anleger auf die Herausforderungen des Jahres 2020 vorbereiten, indem sie sich auf Allokationen konzentrieren, die eine echte Diversifizierung gegenüber stark korrelierten Risiken in den verschiedenen Anlageklassen bieten.
Obwohl viele Anleger ängstlich bleiben, erkennen wir gute Gründe, 2020 weiter in globale Aktien zu investieren. Für unsere Portfolios suchen wir bevorzugt nach Unternehmen, die in ihrer jeweiligen Branche innovativ sind, und nach Chancen in unpopulären Subs¬tanzwerten.
Obwohl wir beim allgemeinen Ausblick für die Schwellenmärkte im Ganzen vorsichtig sind, bleiben wir optimistisch und erkennen wei¬terhin Chancen in bestimmten Ländern und bei bestimmten Alpha-Quellen. Wir halten eine selektive Positionierung für entschei¬dend, weil sich die Anleger weiter über den Protektionismus und die negative geopolitische Entwicklung Sorgen machen.

Wichtige Hinweise

Das vorliegende Dokument dient ausschließlich der allgemeinen Information. Es ist weder als individuelle Anlageberatung noch als Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf, Verkauf oder Halten eines Wertpapiers oder zur Übernahme einer bestimmten Anlagestrategie zu verstehen. Alle Anlagen sind mit Risiken behaftet, einschließlich des möglichen Verlusts der Kapitalsumme. Es besteht keine Garantie, dass eine Strategie ihr Ziel erreichen wird. Die Wertentwicklung kann auch durch Währungsschwankungen beeinflusst werden. Eine geringere Liquidität kann den Kurswert der Vermögenswerte beeinträchtigen. Währungsschwankungen können den Wert ausländischer Anlagen beeinträchtigen. Strategien, die in Schwellenländer investieren, können mit höheren Risiken verbunden sein als jene, die in Industrieländer investieren. Strategien, die in Finanzderivate investieren, sind mit spezifischen Risiken verbunden, die das Risikoprofil der Strategie erhöhen können. Bei Strategien, die in bestimmte Sektoren oder Regionen investieren, können die Renditen stärker schwanken als bei einer breiter diversifizierten Strategie.

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