AUTOREN
Sonal Desai, Ph.D.
Chief Investment Officer, Franklin Templeton Fixed Income
Nikhil Mohan
Economist, Research Analyst
Franklin Templeton Fixed Income
Angelo Formiggini
Economist,
International Research Analyst
Patrick Klein, Ph.D.
Director of Multi-Sector Strategy,
Portfolio Manager
United States
John Beck
Director of Global Fixed Income,
Portfolio Manager
United Kingdom
David Zahn, CFA, FRM
Head of European Fixed Income,
Portfolio Manager
United Kingdom
Zusammenfassung
Festverzinsliche Vermögenswerte erwirtschaften im Großen und Ganzen weiterhin starke Erträge, und in vielen Sektoren werden derzeit einige der höchsten Renditen seit mehreren Jahren erzielt. Hochwertige Vermögenswerte mit kürzerer Laufzeit bleiben für uns auf historischer Basis attraktiv und können angesichts steigender Zinsen und sich ausweitender Credit-Spreads ein Instrument im Risikomanagement zum Schutz vor Verlusten darstellen.
Wir sind nach wie vor der Meinung, dass die Zentralbanken rund um den Globus bei ihrem Bestreben, die Gesamtinflation zu senken, weiterhin wachsam sein müssen. Aus unserer Sicht stehen die Erwartungen des Marktes, dass die US-Notenbank (Fed) auf eine Verschlechterung der wirtschaftlichen Lage rasch mit Zinssenkungen reagieren wird, in keinem Zusammenhang mit den eigenen Prognosen der Fed. In unserem Basisszenario erwarten wir keine Zinssenkungen der Fed in diesem Jahr; außerdem gehen wir immer noch davon aus, dass die Europäische Zentralbank (EZB) und die Bank of Japan (BoJ) die Geldpolitik weiter straffen werden. Wir rechnen mit einer kurzen, seichten Rezession in den Vereinigten Staaten und im Euroraum.
WO LIEGEN DIE RISIKEN?
Alle Anlagen sind mit Risiken verbunden, ein Verlust des Anlagekapitals ist möglich. Der Wert von Anlagen kann fallen oder steigen, und Anleger erhalten möglicherweise nicht den vollen Anlagebetrag zurück.
Die Anleihekurse entwickeln sich im Allgemeinen in die den Zinsen entgegengesetzte Richtung. Wenn sich die Anleihenkurse in einem Investmentportfolio an steigende Zinsen anpassen, kann der Wert des Portfolios daher sinken.
Zinsveränderungen und vorzeitige Tilgungen von Hypotheken wirken sich auf die Kurse und Renditen von MBS aus. In Phasen sinkender Zinsen nimmt die Zahl der vorzeitigen Tilgungen tendenziell zu, da die Kreditnehmer ihre Hypotheken zu niedrigeren Sätzen refinanzieren können. Daher sind MBS-Anleger unter Umständen gezwungen, das zurückgezahlte Kapital zu niedrigeren Zinsen zu reinvestieren, was die Erträge vermindert. Eine potenzielle Belastung für hypothekenbesicherte Wertpapiere sind Schuldner, die Zins- und Tilgungszahlungen nicht fristgerecht leisten. Veränderungen der Finanzkraft oder des Kreditratings eines Emittenten können sich auf den Wert eines MBS auswirken.
Anlagen im Ausland sind mit besonderen Risiken verbunden, z. B. Währungsschwankungen, wirtschaftlicher Instabilität und politischen Entwicklungen. Bei Anlagen in Schwellenländern sind diese Risiken noch ausgeprägter. Dazu kommen Risiken, die mit der geringeren Größe und Liquidität dieser Märkte zusammenhängen.
Investitionen in schnell wachsende Branchen wie in den Technologiesektor (der erfahrungsgemäß eine hohe Volatilität aufweist) können zu größeren Kursschwankungen führen, insbesondere kurzfristig, da technologische Produkte schnell entwickelt und verändert werden. Außerdem können sich die Vorschriften für wissenschaftlich oder technologisch fortschrittliche Unternehmen ändern.
Ändert sich die Finanzkraft eines Anleihenemittenten oder das Rating einer Anleihe, kann dies den Wert der Anleihe beeinflussen. Hohe Erträge spiegeln die höheren Kreditrisiken wider, die mit bestimmten niedriger bewerteten Titeln im Portfolio verbunden sind. Variabel verzinsliche Kredite und hochverzinsliche Unternehmensanleihen werden niedriger als Investment-Grade eingestuft und bergen ein größeres Ausfallrisiko, das zum Verlust des angelegten Kapitals führen könnte – ein Risiko, das bei nachlassender Konjunktur steigen kann.
Alle Unternehmen und/oder Fallstudien im vorliegenden Dokument dienen lediglich der Veranschaulichung. Eine Anlage wird derzeit nicht unbedingt in einem von Franklin Templeton empfohlenen Portfolio gehalten.