Möglichkeiten an der Börse und darüber hinaus: Franklin Equity Group und der digitale Wandel

Was ist digitaler Wandel?

Der digitale Wandel ist der Prozess der Nutzung digitaler Technologien, um neue oder bestehende Geschäftsprozesse, Produkte, Dienstleistungen und Kundenerlebnisse zu schaffen bzw. zu verändern. Es geht nicht nur um die Einführung neuer Instrumente oder Plattformen, sondern um die grundlegende Änderung der Funktionsweise eines Unternehmens und der Erbringung von Nutzen für seine Kunden und Interessenträger. Nach unserer Auffassung kann ein erfolgreicher digitaler Wandel jeden Aspekt eines Unternehmens beeinflussen – von Strategie und Kultur bis hin zu Betrieb und Innovation.

Wie gestalten sich Research und Investments im digitalen Wandel?

Wir evaluieren unablässig, welchen Einfluss einzelne Themen haben und wie sie von neuen Entwicklungen aus börsen- und nicht-börsennotierten Unternehmen beeinflusst werden. Bei der Gewinnung unserer Erkenntnisse ziehen wir beträchtliche Vorteile aus einem globalen Netzwerk von Analysten, Portfoliomanagern, Risikokapitalgebern und Branchenexperten. Deren Perspektiven formen unsere eigenen Einschätzungen, die sich derzeit auf zehn Unterthemen im Bereich des digitalen Wandels konzentrieren: künstliche Intelligenz, neue Handelsformen, Elektrifizierung und Autonomie, digitale Medientransformation, Cloud-Computing, Fintech, digitale Kundeneinbindung, IoT/5G, Cybersicherheit und Zukunft der Arbeit.

Warum werden generative künstliche Intelligenz und Cloud-Computing nach unserem Dafürhalten von den Anlegern missverstanden?

Eines der Unterthemen, dem unser besonderes Interesse gilt, ist generative künstliche Intelligenz (KI). Hierunter versteht man die Fähigkeit von Maschinen, neue und originale Inhalte wie z. B. Bilder, Texte, Musik und Videos auf Basis von Daten und Algorithmen zu erstellen. Nach unserer Auffassung kann die generative KI mehrere Branchen und Sektoren wie z. B. Medien, Technologieentwicklung, Unterhaltung, Bildung und Gesundheit umwälzen und transformieren. Generative KI kann beispielsweise genutzt werden, um realistische und personalisierte digitale Inhalte zu erstellen, wie z. B. Filme, Spiele, Bücher und Kunst. Diese können auf die unterschiedlichen und sich ändernden Geschmäcker und Vorlieben der Verbraucher zugeschnitten werden. Eine weitere Einsatzmöglichkeit von generativer KI liegt in einer verbesserten und optimierten Entwicklung und Herstellung physischer Produkte wie z. B. Kleidung, Möbel und Autos, welche die spezifischen, individuellen Bedürfnisse und Erfordernisse der Kunden erfüllen können.

Nach unserem Dafürhalten wird generative KI von vielen Anlegern jedoch missverstanden. Diese Anleger legen ihren Fokus in der Regel auf die damit verbundenen ethischen und regulatorischen Herausforderungen und Risiken, wie z. B. Datenschutz, Sicherheit und geistiges Eigentum. Auch wenn diese Risiken bestehen und im Auge behalten werden müssen, können sie nach unserer Auffassung jedoch angegangen und durch die verantwortungsbewusste und ethische Nutzung von generativer KI sowie durch die Entwicklung und Einführung entsprechender Standards und Vorschriften gemindert werden. Nach unserem Dafürhalten werden die potenziellen positiven und vorteilhaften Auswirkungen und Möglichkeiten von generativer KI für die Gesellschaft, wie z. B. die Steigerung von Kreativität, Innovation und Produktivität sowie ein verbesserter Zugang zu digitalen und physischen Produkten und Dienstleistungen und deren bessere Erschwinglichkeit und Qualität, von den Anlegern tendenziell unterschätzt. Im Rahmen unserer Arbeit gelangten wir zu der Überzeugung, dass sich die Chancen in der generativen KI in den kommenden Jahren auf Billionen von Dollar bemessen werden.

Ein anderes Unterthema, dem wir sehr optimistisch gegenüberstehen, ist Cloud-Computing. Hierbei handelt es sich um die Erbringung von Rechendienstleistungen über das Internet, z. B. in den Bereichen Server, Speicherung, Datenbanken, Software und Analytik. Nach unserer Auffassung ist Cloud-Computing das Rückgrat und der Wegbereiter des digitalen Wandels, denn es verschafft Unternehmen die Skalierbarkeit, Flexibilität und Effizienz für den Zugang zu digitalen Technologien und Lösungen und deren Nutzung. Cloud-Computing ermöglicht es Unternehmen darüber hinaus, innovativ zu sein und mit neuen Produkten und Dienstleistungen zu experimentieren sowie das Erlebnis und die Einbindung von Kunden zu verbessern.

Wir sind überdies der Meinung, dass die Anleger Cloud-Computing missverstehen und es generell als Massenware und Geschäft mit niedrigen Margen und intensivem Wettbewerb und Preisdruck betrachten. Auch wenn wir uns dieser Herausforderungen bewusst sind und sie im Auge behalten, können sie nach unserer Auffassung jedoch überwunden und durch die Differenzierung und den Mehrwert von Cloud-Diensten, wie z. B. Sicherheit, Zuverlässigkeit und Leistung, wettgemacht werden. Die Anleger können das langfristige, nachhaltige Wachstumspotenzial von Cloud-Computing leicht übersehen, denn der Bereich steckt vor allem in Schwellenländern und ihren Branchen noch in der Frühphase der Einführung und Durchdringung. Überdies werden die Anleger durch den jüngsten nachpandemischen Optimierungszyklus veranlasst, die letztliche Größe des Marktes infrage zu stellen. Wir hegen keine Bedenken, denn im Rahmen unserer Arbeit gelangten wir zu der Überzeugung, dass die Cloud-Chance eines Tages Billionen von Dollar betragen wird und dass die jüngste Verlangsamung zyklisch ist – und nicht säkular.

Investmentmöglichkeiten bei börsen- und nicht-börsennotierten Unternehmen

In der aktuellen Phase steigender Zinssätze verändert sich das Investmentumfeld für den digitalen Wandel im gesamten börslichen und außerbörslichen Bereich. Hochwertige Wachstumsunternehmen mit Börsennotierung bieten Liquidität, haben solide Bilanzen und erwirtschaften eigenes Kapital für die Finanzierung ihres Wachstums. Diese Unternehmen können auf sich rasch verändernde Zinssätze auch empfindlich reagieren, was wiederum eine kurzfristige Volatilität der Renditen auslösen kann. Investments in nicht-börsennotierte Unternehmen können ein längerfristiges Wachstumspotenzial bieten, gehen jedoch mit dem Risiko der Illiquidität einher. Allerdings weisen sie angesichts der begrenzten Neubewertung auch bei steigenden Zinssätzen weniger kurzfristige Renditevolatilität auf. Überdies sind ihre Bilanzen in aller Regel schwächer, und sie erwirtschaften noch kein eigenes Kapital. Wir halten beide Anlageklassen in Portfolios für vorteilhaft, da ihre unterschiedlichen Liquiditäts- und Renditeprofile potenzielle Diversifizierungsvorteile und vor allem Erkenntnisse im Hinblick auf künftige Disruption bieten, die das Wettbewerbsumfeld verändern könnte.

Fazit

Nach unserer Auffassung ist der digitale Wandel gegenwärtig einer der bedeutendsten disruptiven Trends weltweit, und wir sind verpflichtet, in Bezug auf die führenden börsen- und nicht-börsennotierten Unternehmen, die Wegbereiter des Wandels sind oder von ihm profitieren, Research zu betreiben und in sie zu investieren. Unser besonderes Interesse gilt den Unterthemen generative KI und Cloud-Computing, die nach unserem Dafürhalten von den Anlegern missverstanden werden. Sie bieten attraktive, reizvolle Chancen auf langfristige Wertschöpfung.