Einblicke in die Situation der Schwellenländer: Eine sich wandelnde Konsumlandschaft in China

Drei Themen beschäftigen uns heute:

1. Neujahrsfest in China: Das diesjährige Frühlingsfest, auch bekannt als Neujahrsfest nach dem Mondkalender, wird vom 15. bis zum 23. Februar 2026 stattfinden und damit eine Rekorddauer von neun Tagen umfassen. Zwar machen die drei Feiertage zur „Goldenen Woche“ in China nur 5% des Kalenderjahres aus, jedoch entfallen auf sie 20% der Tourismusausgaben. Sie kurbeln die Geschenke-Industrie an. Familien und Freunde erwerben Geschenke, die von einem bescheidenen Obstkorb bis hin zu kostspieligem Alkohol und Goldschmuck reichen. Die Besucherzahlen einiger Sehenswürdigkeiten, wie beispielsweise des Abschnitts Badalingder Chinesischen Mauer, steigen um das Zehnfache. Für das diesjährige Neujahrsfest wird ein leichter Anstieg der Verbraucherausgaben erwartet,der die ungleichmäßige wirtschaftliche Erholung sowie die staatlich geförderte Präferenz für Inlandsreisen gegenüber Auslandsreisen widerspiegelt.
2. Technologieboom in Korea: Der MSCI Korean Semiconductor Index legte im Jahr2025 um 277% in US-Dollar (USD) zu.¹ Die entscheidende Frage für Anleger lautet nun, ob die Aktienkurse bereits alle positiven Nachrichten widerspiegeln oder ob weiteresAufwärtspotenzial besteht. Aus Ertragssicht erwarten wir, dass die Halbleiterindustrie 2026 die Gewinne des koreanischen IT-Sektors antreiben wird, für den Konsensprognosen einen Anstieg von 60% vorhersagen.² Dieses Ertragswachstum ist auf die steigende Nachfrage und disziplinierte Investitionen zurückzuführen, die in den letzten Monaten zu einem drastischen Anstieg der Speicherpreise geführt haben–einem Segment, auf das sich koreanische Halbleiterunternehmen spezialisiert haben. Einige Unternehmen halten ihre Investitionen weiterhin zurück, während andere ihre Expansionspläne vorantreiben. Ein US-amerikanischer Speicherhersteller hat kürzlich eine Investition in Höhe von 31Mrd. USD in Asien angekündigt und begründet dies damit, dass der Anstieg der Nachfrage seiner Einschätzung nach struktureller und nicht konjunktureller Natur ist.
3. Gewinne in den Schwellenländern: Für die Gewinnsaison 2025 in den Schwellenländern wird ein Gewinnwachstum von 12% prognostiziert, das 2026 auf 17% anziehen soll.³ Der Anstieg der erwarteten Gewinne konzentriert sich auf den Technologiesektor, wobei auf koreanische und taiwanesische IT-Unternehmen sowie auf chinesische Unternehmen im Bereich der zyklischen Konsumgüter (Plattformen) 50% des Gewinnwachstums im kommenden Jahr entfallen werden. Angesichts des schwachen US-Dollars und sinkender Zinsen besteht die Möglichkeit, dass sich die Erholung über diese Sektoren hinaus ausweiten wird. Die Zölle bleiben ein Risiko, jedoch scheinen die Unternehmen diese Unsicherheit erfolgreich zu bewältigen.

Ausblick

Chinas Konsumausblick für 2026 lässt ein moderates, wenn auch ungleichmäßiges Wachstum erwarten. Unser Analyst für den chinesischen Verbrauchermarkt hat China besucht und sich ein Bild davon gemacht, wie Konsumgüterunternehmen vor diesem Hintergrund ihr Wachstum vorantreiben. Auf dieser Reise wurden einige Erkenntnisse gewonnen, die für Anleger überraschend sein könnten.

Haushaltsgeräte

Der Analyst besuchte das führende Unternehmen für Haushaltsgeräte in China. Dieses Unternehmen hat zwei Kerngeschäfte: Smart-Home-Lösungen (Haushaltsgeräte für Verbraucher) sowie gewerbliche und industrielle Lösungen für Unternehmenskunden. Die letztere Sparte umfasst Bereiche wie Energielösungen und Industrietechnologie, intelligente Gebäudetechnik und Robotik.

Der Immobilienmarkt in China hat weiterhin mit Schwierigkeiten zu kämpfen, sowohl im Wohn-als auch im Gewerbebereich. Das Unternehmen, das unser Analyst besucht hat, setzt daher auf weniger gängige Gebäudeformen wie Hochgeschwindigkeitsbahnhöfe und landwirtschaftliche Betriebe, die zunehmend moderne Kühlsysteme benötigen, um eine starke Hitzebelastung für die Tiere zu vermeiden. Der Nutztierbereich ist für die Stabilität und das Wirtschaftswachstum Chinas von entscheidender Bedeutung. China ist der weltweit größte Produzent von Fleisch, Eiern und Milch. China nimmt weltweit den fünften Platz in Bezug auf die Stärke seiner Viehwirtschaft ein⁴, und die strategische Bedeutung dieser Branche ist der wichtigste Katalysator für eine systematische, technologiegetriebene Modernisierung der landwirtschaftlichen Betriebe. China hat im Januar2026 einen Aktionsplan auf den Weg gebracht, mit dem die Modernisierung der Landwirtschaft in den nächsten fünf Jahren vorangetrieben werden soll.

Getränkehersteller

Der zunehmende Wettbewerb unter den Lieferdiensten für Lebensmittel in China hat in unseren Augen einen unerwarteten Gewinnerhervorgebracht: Energy-Drinks. Um die steigende Anzahl an Bestellungen bewältigen zu können, stellen die Lieferdienste für Lebensmittel immer mehr Fahrer ein, wodurch die Nachfrage nach Energy-Drinks zunimmt. Lieferfahrer stehen unter enormem Druck. Sie müssen ihre Waren in kürzester Zeit ausliefern und gleichzeitig lange Schichten absolvieren, weshalb sie häufig auf Energy-Drinks zurückgreifen, da sie keine Zeit zum Essen haben. Der Koffeingehalt in diesen Getränken wirkt gegen Müdigkeit und hält wach.

Ein nach Ansicht unseres Analysten branchenführendes Unternehmen hat seine Getränke sogar noch fahrerfreundlicher gestaltet–mit einem praktischen Verschluss, in den man das Getränk einfüllen kann und der gleichzeitig als Becher dient. Dieser verhindert,dass das Getränk verschüttet wird, und schützt die Flaschenöffnung vor Staub. Weiteres Wachstumspotenzial besteht nicht nur bei Lieferfahrern, sondern auch bei Fahrern, die längere Strecken zurücklegen, wie Kurier-, Taxi-und Lkw-Fahrer. Auch Live-Streamer sind ein lohnender Kundenkreis. In China veranstalten führende Creator von Livestreams täglich Sessions, die zwischen fünf und 15Stunden dauern können, wobei längere Sessions bei großen Shopping-Festivals üblich sind.

Fazit

Zwar dürfte das Konsumumfeld in China im Jahr2026 weiterhin unausgewogen sein, doch die Erkenntnisse aus der Reise unseres Analysten deuten darauf hin, dass die Chancen nicht verschwunden sind, sondern sich lediglich verlagert haben. Unternehmen, die gewillt sind, sich anzupassen, langfristig zu investieren und über traditionelle Wachstumsmotoren hinauszublicken, können neue Bereiche der Stabilität finden. Bei einer ungleichmäßigen Konjunkturerholung sind Innovation, Diversifizierung und eine langfristige Einstellung positive Aspekte, die dazu beitragen können, dass diese Unternehmen gestärkt aus der Situation hervorgehen, wenn sich die Bedingungen allmählich verbessern.

Marktkommentar: Januar 2026

Die Aktien der Schwellenländer haben im Januar2026 zugelegt. Die Kursgewinne an den Aktienmärkten der Schwellenländer waren größtenteils auf die heimischen Entwicklungen zurückzuführen, da die Schwellenländer den geopolitischen Spannungen um den Iran, Venezuela und Grönland insgesamt kaum Beachtung schenkten. Der MSCI EM Index verzeichnete im Berichtsmonat eine Rendite von 8,86%, während der MSCI World Index mit verhalteneren 2,26% rentierte.

Die asiatischen Schwellenländer tendierten aufwärts, wobei die meisten Länder eine positive Wertentwicklung erzielten. Aktien in Südkorea und Taiwan verbuchten überdurchschnittliche Gewinne. Einige der größten Technologieunternehmen dieser Länder meldeten besser als erwartete Quartalsergebnisse, was die positive Stimmung im Bereich der künstlichen Intelligenz (KI) deutlich macht. Auch die südkoreanischen Rüstungsunternehmen erzielten dank weltweit gestiegener Militärausgaben gute Ergebnisse. Taiwans Gewinne profitierten zudem von einem Handelsabkommen mit den Vereinigten Staaten, durch das Taiwans Zollsätze an die Abgaben benachbarter Länder wie Japan und Südkorea angeglichen werden. Auch der chinesische Aktienmarkt schloss höher, beflügelt durch anhaltendenOptimismus hinsichtlich der Fortschritte des Landes im Bereich der künstlichen Intelligenz und bemerkenswerte Gewinne bei Aktienaus den Bereichen Lebensmittellieferung und Technologie nach Berichten über eine Verlängerung der 2025 begonnenen Maßnahmen zur Bekämpfung der Inflation.

Indische Aktien mussten hingegen Einbußen hinnehmen–sie hatten mit anhaltenden Kapitalabflüssen, enttäuschenden Quartalsergebnissen mehrerer Indexschwergewichte und stagnierenden Handelsverhandlungen mit den Vereinigten Staaten zu kämpfen. Zwar hatte das Handelsabkommen zwischen Indien und der Europäischen Union einen positiven Effekt, doch reichte dies nicht aus, um die negative Stimmung aufgrund der beschriebenen Herausforderungen aufzuhalten. Die indonesischen Aktienkurse brachen ein, nachdem bekannt wurde, dass der Aktienindex des Landes möglicherweise auf den Status eines Frontier-Markts herabgestuft und die Gewichtung des Landes in verschiedenen Indizes reduziert werden könnte.

In den Schwellenländern der Region Europa, Naher Osten und Afrika verzeichneten die Aktienmärkte ebenfalls Gewinne und folgten damit dem Trend der globalen Aktienmärkte. Saudi-arabische Aktien legten zu, nachdem das Königreich seine Kapitalmärkte für alle Kategorien ausländischer Investoren geöffnet hatte, um Kapitalzuflüsse zu fördern. Auch die tiefgreifenden Reformen im Immobiliensektor verliehen den Aktien Auftrieb. Letzteres wird eine gute Grundlage für ausländische Investitionen in saudische Immobilien schaffen. Andere Märkte am Persischen Golf profitierten von Unternehmensgewinnen und stabileren Ölpreisen. Ägyptische Aktien entwickelten sich dank ausländischer Kapitalzuflüsse, einer positiveren Stimmung und deutlicher Signale für Strukturreformen überdurchschnittlich gut.

Aktien aus Schwellenländern der Region Lateinamerika verzeichneten eine positive Entwicklung: Sämtliche Länder erzielten Kursgewinne. Die jährliche Inflationsrate Brasiliens lag 2025 etwas unter den Erwartungen und stellte eine erfreuliche Überraschung dar. Im Exportbereich zeigten sich die brasilianischen Exporte krisenfest und konnten die monatelange Belastung durch die US-Zölle durch eine Ausweitung der Lieferungen an andere wichtige Handelspartner abfedern. Mexikanische Aktien profitierten von mehreren Faktoren, wie dem schwächeren US-Dollar und steigenden Rohstoffpreisen.