Sollte man jetzt ein Engagement in Small- und Mid-Cap-Wachstumsaktien in Erwägung ziehen?

Vorschau

In der Vergangenheit haben US-amerikanische Small- und Mid-Cap-Wachstumsunternehmen nach Bärenmärkten eine deutlich bessere Performance gezeigt als ihre Large-Cap-Pendants.¹ Dies ist verständlich, denn während solcher Bärenmärkte herrscht an den Märkten in der Regel größere Sorge und Anleger geben aus Furcht vor einer Rezession eher Aktien von weniger konjunkturabhängigen Unternehmen den Vorzug. Diese Dynamik scheint auch heute wieder zu wirken, denn die Märkte kämpfen mit uneinheitlichen Konjunkturdaten, steigenden Zinsen und der Unsicherheit in der Frage, ob die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) eine weiche Landung der Wirtschaft herbeiführen und eine Rezession vermeiden kann. Während der Abschwächungsphase vom 1. November 2021 bis einschließlich 30. September 2022 gingen der S&P MidCap 400 Growth und der S&P SmallCap 600 Growth um 25,18 % bzw. 24,28 % zurück.² Seit Beginn dieses Jahres bis einschließlich 30. Juni 2023 haben diese Indizes bisher nur eine leicht positive Rendite erzielt (+10,44 % bzw. +7,02 %, in erster Linie dank der Kursgewinne im Juni). Der S&P 500 Growth Index der Large-Cap-Unternehmen legte dagegen im gleichen Zeitraum um mehr als 21 % zu.³ Unseres Erachtens könnte der übertriebene Abverkauf der Small- und Mid-Cap-Wachstumswerte langfristig orientierten Anlegern aktuell attraktive Möglichkeiten bieten, denn eigentlich hochwertige Wachstumswerte aus dem Small- und dem Mid-Cap-Segment werden zu unseres Erachtens niedrigen Bewertungen gehandelt, obwohl sie positive und besser werdende Fundamentaldaten vorweisen können.

Small- und Mid-Cap-Wachstumsunternehmen können auch noch lange nach dem Beginn einer Erholungsphase von Neubewertungen profitieren. Wenn die Märkte allmählich eine Erholung einpreisen, wird Kapital oft wieder in Small- und Mid-Cap-Unternehmen umgeschichtet, denn Anleger hoffen, dass sie davon profitieren, dass die Ertragsströme dieser Unternehmen sensibler auf den Aufschwung reagieren und steigen. Darüber hinaus kommt es in Zeiten von Abwärtsvolatilität und bei Rezessionen oft zu Kostenrationalisierungen. Diese können dazu führen, dass Small- und Mid-Cap-Unternehmen in der folgenden Erholungsphase Effizienzsteigerungen verzeichnen können, da sie in Schwächephasen ihren Betrieb auf die optimale Größe bringen.